2017年注册会计师考试《财管》练习题精选（十九）

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1.单选题

在有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是（ ）。

A、企业的资本结构与企业价值无关

B、随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大

C、有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低

D、有负债企业的权益成本比无税时的要小

【正确答案】A

【答案解析】在有企业所得税的情况下，MM理论认为，企业的价值随着负债程度增大而增加。

2.多选题

下列关于资本结构的决策的各种方法，说法正确的有（ ）。

A、每股收益无差别点法没有考虑风险因素

B、资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，测算过程简单，是一种比较便捷的方法

C、资本成本比较法的优点是比较容易确定各种融资方式的资本成本

D、企业价值比较法下，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本是最低的，同时每股收益是最高的

【正确答案】AB

【答案解析】资本成本比较法的缺点是难以确定各种融资方式的资本成本，选项C不正确；企业价值比较法下，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的，但每股收益不一定最大，选项D不正确。

3.单选题

关于资本结构的代理理论相关观点，下列说法不正确的是（ ）。

A、债务代理成本损害了债权人的利益，降低了企业价值，最终将由股东承担这种损失

B、降低债务筹资比例，可以制约经理的自利性机会主义行为

C、由于不完全契约、信息不对称以及利益冲突等因素，企业陷入财务困境时，更容易发生过度投资问题和投资不足问题

D、债务产生的代理收益有利于减少企业的价值损失或增加企业价值

【正确答案】B

【答案解析】提高债务筹资比例，可以制约经理的自利性机会主义行为。

4.多选题

下列股利政策中，能够增强投资者对公司的信心、稳定股票价格的有（ ）。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

【正确答案】BD

【答案解析】采用固定股利政策时，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格；低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性，当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感，而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格；在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。

5.单选题

股票回购分为在资本市场上进行回购、向全体股东招标回购和向个别股东协商回购的分类标准是（ ）。

A、按照股票回购的地点不同

B、按照股票回购的对象不同

C、按照筹资方式不同

D、按照回购价格的确定方式不同

【正确答案】B

【答案解析】按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种；按照股票回购的对象不同，可分为在资本市场上进行回购、向全体股东招标回购和向个别股东协商回购；按照筹资方式不同，可分为举债回购、现金回购和混合回购；按照回购价格的确定方式不同，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。

6.单选题

如果不考虑股票交易成本，下列股利理论中，认为少发股利较好的是（ ）。

A、税差理论

B、“一鸟在手”理论

C、客户效应理论

D、股利无关论

【正确答案】A

【答案解析】税差理论认为，由于现金股利税率与资本利得税率存在差别（前者高于后者），如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。

7.多选题

下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ）。

A、物价持续上升

B、金融市场利率走势上升

C、销售渠道受阻，库存积压

D、经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

【正确答案】ABC

【答案解析】通货膨胀时期，为弥补折旧基金购买力水平下降的资金缺口，公司的股利政策往往偏紧，选项A是答案；金融市场利率上升会提高公司的外部融资成本，使公司偏向于内部融资，此时公司应采取低股利支付率政策，选项B是答案；销售渠道受阻，库存积压会导致公司资产流动性下降，此时应采取低股利支付率政策，选项C是答案；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保留大量现金会导致资金闲置，应采取高股利支付率政策，选项D排除。

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