[财管班级-拉练集训]2015年注会《财管》习题测试十二答案

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】

　　所谓代销，是证券经营机构代替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金，但不承担股款未募足的风险。

　　2、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】

　　由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开间接发行。

　　3、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】

　　普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日；筹资风险小；能增加公司的信誉；筹资限制较少。普通股筹资的缺点：普通股的资本成本较高；以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制；如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度；股票上市会增加公司被收购的风险。

　　4、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】

　　选项C中，应该把“以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准”改为“以低者作为加权平均净资产收益率的计算标准”。

　　5、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】

　　配股价格由主承销商和发行人协商确定，所以选项C的说法不正确。

　　6、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】

　　配股后的每股价格＝（1000×5＋1000/10×2×4）/（1000＋1000/10×2）＝4.83（元/股）；每份股票的配股权的价值＝（4.83-4）/5＝0.17（元/股）。

　　7、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】

　　滞后偿还的转期形式常用的办法有两种：一种是直接以新债券兑换旧债券；二是用发行新债券得到的资金来赎回旧债券，因此选项D的表述不正确。对于选项B的表述可以这样理解：对于分期付息的债券而言，提前偿还会导致债券持有人无法获得偿还日至到期日之间的利息，或不能获得未来利率下降带来债券价值上升的好处，为了弥补债券持有人的这个损失，提前偿还分期付息债券所支付的价格要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。

　　8、

　　【正确答案】A

　　【答案解析】

　　债券发行价格＝100×0.915＋100×5％×2.829＝105.645（万元）。

　　9、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】

　　债券筹资的优点主要有：（1）筹资规模较大；（2）具有长期性和稳定性的特点；（3）有利于资源优化配置。债券筹资的缺点主要有：（1）发行成本高；（2）信息披露成本高；（3）限制条件多。

　　10、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】

　　长期借款的特殊性保护条款包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险。选项D属于长期借款的一般性保护条款。

　　11、

　　【正确答案】C

　　【答案解析】

　　货款专款专用属于长期借款的特殊性保护条款，因此选项C的说法不正确。

　　12、

　　【正确答案】B

　　【答案解析】

　　本题考核长期借款的特点。与其他长期负债筹资相比，长期借款筹资的优点主要有：（1）筹资速度快；（2）借款弹性好。长期借款筹资的缺点主要有：（1）财务风险较大；（2）限制性条款较多。

　　13、

　　【正确答案】D

　　【答案解析】

　　长期负债的限制条件较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债务人的种种约束。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】

　　本题考核公开间接方式发行股票的特点。公开间接发行股票，是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的特点是：发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好；股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力；手续繁杂，发行成本高。所以选项A、C、D都是正确的。选项B是不公开直接发行股票的特点之一。

　　2、

　　【正确答案】CD

　　【答案解析】

　　普通股筹资的缺点：（1）资本成本较高；（2）可能分散公司的控制权；（3）如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度。（4）股票上市会增加公司被收购的风险。

　　3、

　　【正确答案】CD

　　【答案解析】

　　如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”，反之称为“贴权”，所以选项A、B说法正确。配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，反之，是虚值期权，所以选项C、D的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】

　　非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。

　　5、

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】

　　根据债券发行价格的计算公式可知：债券发行价格是指以市场利率为折现率计算的债券未来各项现金流量（利息和本金）现值的合计，债券的面额即债券的本金，债券的面额和票面利率影响债券的利息，债券的期限影响折现系数。

　　6、

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】

　　债券的到期偿还包括分批偿还和一次偿还。

　　7、

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】

　　按照有无担保，长期借款可分为信用贷款和抵押贷款。

　　8、

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】

　　长期借款的偿还方式有：定期支付利息、到期一次偿还本金；定期等额偿还；平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分。

　　9、

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】

　　债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。所以选项B不正确。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】配股前总股数＝5000/1＝5000（万股）

　　配股除权价格＝（5000×56＋25×5000×2/10）/（5000＋5000×2/10）＝50.833（元）

　　或：配股除权价格＝（56＋25×2/10）/（1＋2/10）＝50.833（元）

　　由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格＝配股除权价格＝50.833（元）

　　每份股票的配股权价值＝（50.833－25）/（10/2）

　　＝5.167（元）

　　【思路点拨】

　　配股除权价格＝（配股前股票市值＋配股价格×配股数量）/（配股前股数＋配股数量）

　　配股权价值＝（配股后股票价格－配股价格）/购买一股新股所需的配股权数

　　【正确答案】如果李某参与配股，则配股后每股价格为50.833元，配股后拥有的股票总市值＝（100＋100×2/10）×50.833＝6100（万元），李某股东财富增加＝6100－100×56－100×2/10×25＝0（万元）

　　如果李某不参与配股，则配股后每股价格＝[5000×56＋25×（5000－100）×2/10]/[5000＋（5000－100）×2/10]＝50.92（元），李某股东财富增加＝50.92×100－56×100＝－508（万元）

　　结论：李某应该参与配股。

　　【正确答案】由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加＝增发新股的融资额，增发后每股价格＝（增发前股票市值＋增发新股的融资额）/增发后的总股数

　　增发后每股价格＝（5000×56＋1000×25）/（5000＋1000）＝50.8333（元）

　　老股东财富增加＝50.8333×（5000＋800）－5000×56－800×25＝－5167（万元）

　　新股东财富增加＝200×50.8333－200×25＝5167（万元）

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