经营杠杆与财务杠杆有何不同？

经营杠杆（Operating Leverage）和财务杠杆（Financial Leverage）是两个不同的概念，它们在企业财务管理中扮演着不同的角色。
1. 经营杠杆：
经营杠杆是指由于企业固定成本的存在，导致企业的经营利润相对于销售量变化敏感度增加的效应。固定成本是指在一定范围内，不随销售量变化而变化的成本，如租金、固定员工工资、设备折旧等。经营杠杆系数（Operating Leverage Coefficient, OLC）可以用企业的固定成本占总成本的比例来表示。
经营杠杆系数 = 固定成本 / 总成本
经营杠杆对企业的盈利能力有重要影响。在企业生产规模较小时，固定成本占总成本的比例较高，经营杠杆系数较大，这意味着销售量的小幅变化将导致利润的大幅变化。反之，当企业规模较大，固定成本占总成本的比例较低时，经营杠杆系数较低，利润对销售量的变化更为稳健。
2. 财务杠杆：
财务杠杆是指由于企业使用债务融资（如借款、发行债券或可转换债券等）而导致企业财务风险增加的效应。财务杠杆系数（Financial Leverage Coefficient, FLC）可以用企业的息税前利润（EBIT）与利息费用的关系来表示。

财务杠杆系数 = 息税前利润 / (息税前利润 - 利息费用)

财务杠杆系数反映了企业使用债务融资的倍数效应。当企业使用更多的债务融资时，财务杠杆系数增加，这意味着息税前利润的小幅变化将导致净利润的大幅变化。财务杠杆可以增加股东的每股收益，但同时也增加了企业的财务风险，因为债务需要定期支付利息，并在到期时偿还本金。

总结：
经营杠杆关注的是企业由于固定成本而导致的经营风险，而财务杠杆关注的是由于使用债务融资而导致的财务风险。两者都会影响企业的盈利能力和风险水平，但它们影响的方式和原因不同。在分析企业的财务状况时，需要将这两个杠杆结合起来考虑，以全面评估企业的风险和收益。