2019年资产评估师《资产评估实务（二）》练习题精选（四）

2019正保会计网校资产评估师《资产评估实务二》课程已经上线，想要学习的同学快跟我来看看吧>>资产评估师考试并不是我们想象中的那么难，用好合适的学习工具，掌握适当的学习方式，坚持下来，你就成功了。以下是本周《资产评估实务二》练习题精选，供考生们了解掌握。练习题精选每周更新。

单选题

为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低的股利分配政策是（ ）。

A、剩余股利政策

B、固定或持续增长股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

【正确答案】 A

【答案解析】 奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。（参见教材59页）

单选题

下列收益率中，可以作为企业价值评估折现率中的无风险利率的是（ ）。

A、企业债券利率

B、国库券利率

C、行业平均成本利润率

D、行业销售利润率

【正确答案】 B

【答案解析】 无风险报酬率是投资无风险资产所获得的投资回报率，表示即使在风险为零时，投资者仍期望就资本的时间价值获得的补偿。评估实务中，国际上通行的做法是参考不存在违约风险的政府债券利率确定。（参见教材95页）

单选题

某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2～5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，该公司在目前的每股股权价值为（ ）。

A、50.49元/股

B、50元/股

C、13.23元/股

D、13元/股

【正确答案】 A

【答案解析】 每股股权价值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。（参见教材66页）

单选题

企业的资产总额为8亿元，其中长期负债与所有者权益的比例为4:6，长期负债利息率为8%，评估时社会无风险报酬率为4%，社会平均投资报酬率为8%，该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2，该企业的所得税税率为33%，采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为（ ）。

A、8.45%

B、7.23%

C、6.25%

D、7.42%

【正确答案】 D

【答案解析】 折现率＝40%×8%×（1－33%）＋60%×[4%＋（8%－4%）×1.2]＝7.42%。（参见教材106页）

多选题

下列各项关于经济利润折现模型应用条件的说法中，正确的有（ ）。

A、能够准确计算评估基准日的投入资本

B、能够合理估计企业的收益期以及收益期的经济利润

C、能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测

D、能够对企业未来经济利润的风险进行合理量化

E、企业有永续的净投资资本报酬率

【正确答案】 ABD

【答案解析】 经济利润折现模型的应用需满足以下三项条件：一是能够准确计算评估基准日的投入资本；二是能够合理估计企业的收益期以及收益期的经济利润；三是能够对企业未来经济利润的风险进行合理量化。（参见教材79页）

单选题

某公司年初净投资资本6000万元，预计今后每年可取得税前经营利润600万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为150万元，以后每年净投资为0，加权平均资本成本为10%，则企业整体价值为（ ）。

A、4800万元

B、4500万元

C、4090.91万元

D、4363.64万元

【正确答案】 D

【答案解析】 第一年企业自由现金流量＝600×（1－25%）－150＝300（万元），第二年及以后各年的企业自由现金流量＝600×（1－25%）－0＝450（万元），企业整体价值＝300/（1＋10%）＋（450/10%）/（1＋10%）＝4363.64（万元）。（参见教材71页）

多选题

下列属于收益法局限性的有（ ）。

A、受市场条件制约

B、受企业营运期影响

C、所用的时间较长、成本较高

D、部分评估参数对评估结果的影响非常敏感

E、具有较强的主观性

【正确答案】 ABDE

【答案解析】 收益法的局限性：（1）受市场条件制约；（2）受企业营运期影响；（3）部分评估参数对评估结果的影响非常敏感；（4）具有较强的主观性。（参见教材118-119页）