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中级职称《财务管理》考点解析：企业综合绩效分析的方法
2012会计职称考试《中级会计实务》 第八章 财务分析与评价
考点解析七、企业综合绩效分析的方法
企业综合分析的传统方法主要有杜邦分析法和沃尔评分法等。
（一）杜邦分析法
又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。
核心指标：净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数
[1]净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点
财务管理的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映了企业所有者投入资本的获利能力，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。净资产收益率高低的决定因素主要有三个，即销售净利率、资产周转率和权益乘数。
[2]销售【营业】净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低
要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。
● 扩大销售收入既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。
● 降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，从杜邦分析图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强成本费用的控制办法。
● 从图中还可以看出，提高销售【营业】净利率的另一途径是提高其他利润。
[3]影响资产周转率的一个重要因素是资产总额
资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力。两者之间应该有一个合理的比例关系。同时应进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。
[4]权益乘数主要受资产负债率指标的影响
负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时，也带来了较多的风险。
（二）沃尔评分法
1.早期的沃尔评分法【了解】
[1]要点
企业财务综合分析的先驱者之一是亚历山大·沃尔。把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法。
选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。
[2]不足
● 从理论上讲，未能证明为什么要选择这七个指标，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。
● 从技术上讲，就是当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相"乘"而引起的。财务比率提高一倍，其综合指数增加100%；而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。
2.改进后的现代沃尔评分法
[1]提高了指标及其权重的科学性
| 指标设置 | 首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力。 |
| 权重 | 仍以100分为总评分。 ● 三大类指标可按5：3：2的比重来分配。 ● 盈利能力的主要指标是总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率，这三个指标可按2：2：1的比重来安排； ● 偿债能力有四个常用指标，比重平均分配各占8%； ● 成长能力有三个常用指标（都是本年增量与上年实际量的比值） |
[2]标准比例、评分标准确定及给分更科学
①标准比率以本行业平均数为基础
②在给每个指标评分时，应规定其上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。上限可定为正常平均分值的1.5倍，下限可定为正常评分值的0.5倍。此外给分不是采用"乘"的关系，而采用"加"或"减"的关系来处理，以克服沃尔评分法的缺点。
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