注册会计师《财务成本管理》老师带你做习题(4)

2010年注册会计师《财务成本管理》科目
第四章　财务估价的基础概念

　　【考情分析】

　　本章主要介绍财务估价的基础理论：货币时间价值与风险评估。本章题型以客观题为主，也有可能出现计算题或综合题，平均分值在6分左右。

　　近三年本章题型、分值分布

年　份	单项选择题	多项选择题	判断题	计算分析题	综合题	合　计
2009		3				3
2008					4.5	4.5
2007			1			1

　　知识点一——货币时间价值

　　1.多选题：下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ）。

　　A.普通年金现值系数×投资回收系数＝1

　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1

　　C.普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数

　　D.普通年金终值系数×（1＋折现率）＝预付年金终值系数

　　【正确答案】ABCD

　　2.计算题：一家房地产公司为了推广它们的经济型住房提供了以下两种付款方式供消费者选择：

　　（1）从购房当天起，每年年初支付14000元，直到永远；

　　（2）从购房当天起，每年年初支付19000元，共10年；

　　假定适用的折现率均为12%，如果你是购房的消费者，你将选择那种支付方式，为什么？

　　【答案】

　　（1）付款额现值＝14000÷12%＋14000＝130667元

　　（2）付款额现值＝19000×（P/A,12%,10）×（1＋12%）＝120236元

　　应选择第二种方案。

　　知识点二——风险与报酬

　　5.多选题：关于方差、标准差与变异系数，下列表述正确的是（ ）。

　　A.标准差是反映概率分布中各种可能结果偏离期望值的程度

　　B.如果方案的期望值相同，标准差越大，风险越大

　　C.变异系数越大，方案的风险越大

　　D.在各方案期望值不同的情况下，应借助于方差衡量方案的风险程度

　　【正确答案】ABC

　　7.多选题：（2009旧制度）下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。

　　A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

　　B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

　　C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系

　　D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

　　【正确答案】ABCD

　　9.多选题：（2008）假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6%（标准差10%），乙证券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则甲、乙证券构成的投资组合（ ）。

　　A.最低的预期报酬率为6%

　　B.最高的预期报酬率为8%

　　C.最高的标准差为15%

　　D.最低的标准差为10%

　　【正确答案】ABC

　　12.单选题：（2009）下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（ ）。

　　A.竞争对手被外资并购

　　B.国家加入世界贸易组织

　　C.汇率波动

　　D.货币政策变化

　　【正确答案】A

　　14.计算题：假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中⑴～⑾位置的数字。

证券名称	期望报酬率	标准差	与市场组合的相关系数	β值
无风险资产	⑴	⑵	⑶	⑷
市场组合	⑸	0.1	⑹	⑺
A股票	0.22	⑻	0.65	1.3
B股票	0.16	0.15	⑼	0.9
C股票	0.31	⑽	0.2	⑾

　　【正确答案】

　　1）由无风险资产的性质，有：⑵＝⑶＝⑷＝0

　　2）由市场组合的性质，有：⑹＝⑺＝1

　　3）依据资本资产定价模型，

　　由A股票，有：R_f＋1.3×（K_m－R_f）＝22%

　　由B股票，有：R_f＋0.9×（K_m－R_f）＝16%

　　解得：R_f＝2.5% K_m－R_f＝15%

　　则：⑴＝2.5% ⑸＝15%＋2.5%＝17.5%

　　4）依据β系数计算公式，

　　由A股票，有：1.3＝⑻/0.1×0.65 解得：⑻＝0.2

　　由B股票，有：0.9＝0.15/0.1×⑼ 解得：⑼＝0.6

　　5）依据资本资产定价模型，

　　由C股票，有：2.5%＋⑾×15%＝31% 解得：⑾＝1.9

　　6）依据β系数计算公式，

　　由C股票，有：1.9＝⑽/0.1×0.2 解得：⑽＝0.95

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