2014年CPA财务成本管理考前精选试题7

三、计算分析题

1.A公司2009年的有关财务数据如下： 单位：万元

项目金额

期末资产总额5000

期末负债总额2500

销售收入4000

销售净利率10％

股利支付率40％

要求：

（1）计算2009年的可持续增长率；

（2）假设2010年的资产周转率提高了0.2，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2010年的实际增长率和可持续增长率；

（3）假设2010年的销售净利率提高了5％，股利支付率降低了10％，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2010年的实际增长率和可持续增长率；

（4）分析第（2）问中超常增长的资金来源。

2.甲公司上年主要财务数据如下表所示（单位：万元）

销售收入6000

税后利润300

股利60

利润留存240

期末股东权益1200

负债1200

总资产2400

销售净利率5％

销售收入/总资产2.5

总资产/期末股东权益2

收益留存率80％

要求：

（1）计算上年可持续增长率；

（2）假设本年销售净利率提高到10％，其他财务比率不变，不增发行股或回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率。比较本年实际增长率、上年可持续增长率和本年可持续增长率的大小；

（3）假设本年收益留存率提高到100％，其他财务比率不变，不增发行股或回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率。比较本年实际增长率、上年可持续增长率和本年可持续增长率的大小；

（4）假设本年权益乘数提高到2.5，其他财务比率不变，不增发行股或回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率。比较本年实际增长率、上年可持续增长率和本年可持续增长率的大小；

（5）假设本年资产周转率提高到4，其他财务比率不变，不增发行股或回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率。比较本年实际增长率、上年可持续增长率和本年可持续增长率的大小。

答案：

1.【答案】

（1）总资产周转率=4000/5000=0.8

权益乘数=5000/（5000-2500）=2

利润留存率=1-40％=60％

可持续增长率= =10.62％

（2）可持续增长率= =13.64％

假设2010年的销售额为x，则：2010年年末的股东权益=（5000-2500）+x×10％×（1-40％）=2500+0.06x

2010年年末的总资产=（2500+0.06x）×2=5000+0.12x

根据销售收入/总资产=1可得：x=5000+0.12x，解得：x=5681.82（万元）

实际增长率=（5681.82-4000）/4000=42.05％

（3）可持续增长率= =20.19％

假设2010年的销售额为x，则：2010年年末的股东权益=（5000-2500）+x×15％×（1-30％）=2500+0.105x

2010年年末的总资产=（2500+0.105x）×2=5000+0.21x

根据销售收入/总资产=0.8可得：x=0.8×（5000+0.12x），解得：x=4424.78（万元）

实际增长率=（4424.78-4000）/4000=10.62％

（4）

项目实际增长（42.05％）可持续增长（13.64％）超常增长所需（差额）

总资产5000×1×（1+42.05％）=7102.55000×1×（1+13.64％）=56821420.5

总负债2500×（1+42.05％）=3551.252500×（1+13.64％）=2841710.25

总股东权益2500×（1+42.05％）=3551.252500×（1+13.64％）=2841710.25

新增留存收益4000×（1+42.05％）×10％×60％=340.924000×（1+13.64％）×10％×60％=272.7468.18

企业超常增长所需要的资金来源为1420.5万元，其中68.18万元来自超常增长本身引起的留存收益的增加，外部增加股权资金642.07万元，此外额外增加负债710.25万元。

2.【答案】

（1）上年可持续增长率=240/（1200-240）=25％

（2）本年可持续增长率=80％×10％×2×2.5/（1-80％×10％×2×2.5）=66.67％

假设本年的销售额为W万元，则：

本年末的股东权益=1200+W×10％×80％=1200+0.08W

本年末的总资产=（1200+0.08W）×2=2400+0.16W

而根据销售收入/总资产=2.5可知，本年末总资产=W/2.5=0.4W

所以，2400+0.16W=0.4W

W=10000（万元），即本年的实际增长率=（10000-6000）/6000=66.67％

结论：在仅提高销售净利率的情况下，本年实际增长率=本年的可持续增长率 上年的可持续增长率

（3）本年可持续增长率=100％×5％×2×2.5/（1-100％×5％×2×2.5）=33.33％

假设本年的销售额为W万元，则：

本年末的股东权益=1200+W×5％×100％=1200+0.05W

本年末的总资产=（1200+0.05W）×2=2400+0.1W

而根据销售收入/总资产=2.5可知，本年末总资产=W/2.5=0.4W

所以，2400+0.1W=0.4W

W=8000（万元），即本年的实际增长率=（8000-6000）/6000=33.33％

结论：在仅提高收益留存率的情况下，本年实际增长率=本年的可持续增长率 上年的可持续增长率

（4）本年可持续增长率=80％×5％×2.5×2.5/（1-100％×5％×2.5×2.5）=33.33％

假设本年的销售额为W万元，则：

本年末的股东权益=1200+W×5％×80％=1200+0.04W

本年末的总资产=（1200+0.04W）×2.5=3000+0.1W

而根据销售收入/总资产=2.5可知，本年末总资产=W/2.5=0.4W

所以，3000+0.1W=0.4W

W=10000（万元），即本年的实际增长率=（10000-6000）/6000=66.67％

结论：在仅提高权益乘数的情况下，本年实际增长率 本年的可持续增长率 上年的可持续增长率

（5）本年可持续增长率=80％×5％×2×4/（1-80％×5％×2×4）=47.06％

假设本年的销售额为W万元，则：

本年末的股东权益=1200+W×5％×80％=1200+0.04W

本年末的总资产=（1200+0.04W）×2=2400+0.08W

而根据销售收入/总资产=4可知，本年末总资产=W/4=0.25W

所以，2400+0.08W=0.25W

W=14117.65（万元），即本年的实际增长率=（14117-6000）/6000=135.29％

结论：在仅提高资产周转率的情况下，本年实际增长率 本年的可持续增长率 上年的可持续增长率。