重点内容！CFA一级必背高频考点：Behavioral Biases

一级的Equity中，介绍了行为金融学（Behavioral Finance）的一些内容，其中Behavioral Biases是比较重要的。这部分知识点虽然在一级中考察不多，但在三级考试中却是一大重点。所以同学们需要在一级学习中熟悉相关知识，为之后的学习打下基础。

【考试科目】CFA一级：Equity

【考频分析】考频：★

【复习程度】理解掌握本考点。

【高频考点】Behavioral Biases

行为金融学（Behavioral Finance）研究的是投资者在实际投资时的决策过程。在现实生活中，投资者并不是完全理性的，也不拥有全部的信息，在决策过程中会有各种各样的行为偏差（Behavioral Biases），这些都和传统金融学的假设不一致。行为金融学就是从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。CFA一级中提到的Behavioral Biases包括：

1. Loss Aversion 损失厌恶

投资者在实际投资过程中更厌恶损失。具体表现为亏了钱不愿意止损，而在刚刚回本时又急于卖出。

2. Investor Overconfidence 过于自信

投资者会高估自己的分析能力，认为自己比别人更能找到市场的不合理定价并从中获利。

3. Herding 羊群效应

投资者的投资决定往往不是根据自己对市场的判断做出的，而是看别人都在做什么交易自己就做什么交易。

4. Information Cascade 信息级联

市场上盲目的投资者会效仿有能力的投资者的投资行为，假设有能力的投资者对投资品的不合理定价判断都是正确的，那么这种效仿行为会推动证券价格向其内在价值靠拢。

5. Other Behavioral Biases

① Representativeness代表性偏差

投资者将事物划分为有代表性特征的几类，然后根据已有的模式制定决策思维过程。在对事物进行评价时，会过分强调这几类的重要性，而忽略其它事物，并习惯用大样本中的小样本去判断整个大样本。

② Mental Accounting心理账户

投资者会在心中设立不同的账户，对于不同账户中的钱，即使数目一致，投资者对它们的认知也会有所差别。

③ Conservatism保守性偏差

投资者在投资时，对新信息吸收不充分，反映比较慢，容易保持旧有的观点。

④ Narrow Framing狭隘框架

投资者会孤立地看问题，对问题的答案会因提问方式的不同而不同。

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