上半年券商分仓佣金增六成 明星分析师自带“吸金”属性

随着上半年券商和公募基金半年报披露收官，券商基金的分仓佣金收入也浮出水面。

今年上半年，公募基金规模暴增，分仓佣金“蛋糕”持续扩大，不少券商抓准时机，抢到更多份额。

数据显示，96家券商上半年分仓佣金合计达到91.14亿元，同比大幅增长63.3%，且头部效应明显，TOP20券商拿走分仓佣金合计约68亿元，平均每家超过3亿元；与此同时，有69家券商的分仓佣金在1亿元以下。

行业排名前十的券商变化不算大，仅中金公司挤掉东方证券进入前十，中信证券和长江证券守住了前三的位置，广发证券则挤下中信建投证券进入前三。

分仓佣金大增六成

今年8月底，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至7月底，公募基金数量达8481只，环比增长161只；公募基金资产净值合计23.54万亿元，较5月底的23.03万亿元增长了0.51万亿元，再创历史新高。

在公募基金规模大扩张之下，券商分仓佣金的“蛋糕”更加诱人。证券时报记者统计，96家券商上半年分仓佣金合计91.14亿元，较去年上半年同期的55.81亿元大幅增长63.3%。

值得一提的是，并不是所有的券商都赚得盆满钵满，依然是头部券商获利最多，“二八分化”格局明显。今年上半年分仓佣金收入前20名的券商累计实现佣金总收入67.54亿元，在所有券商佣金总量中占比高达74.1%。

从绝对额来看，分仓佣金收入上亿元的券商已属于行业上游，合计27家券商分仓佣金收入超过1亿元，数量较去年同期增加6家，这也意味着69家券商的分仓佣金收入在1亿元以下。

旱的旱死涝的涝死。数据显示，排名靠后的网信证券、中天证券、九州证券、世纪证券、银泰证券等合计10家券商的分仓佣金收入在100万元以下。

中信广发长江前三甲

从行业排名来看，中信证券、广发证券和长江证券位居分仓佣金收入榜单前三，分仓佣金收入分别为6.67亿元、5.06亿元和4.99亿元，分别同比增长53.89%、88.05%和66.25%。

这也意味着，中信证券蝉联分仓佣金收入冠军，中小券商代表长江证券保住了前三位置，广发证券则从去年第四名挤入前三。

就分仓佣金排名前十来看，相比去年，头部券商“老面孔”变化不大，主要变化是中金公司分仓佣金收入达到3.45亿元，同比增长131.22%，行业排名从去年的第15名上升至今年第9名，这导致去年前十的东方证券直接“出列”，尽管该券商今年上半年分仓佣金收入达到3.22亿元，同比也增长了六成。

东方财富Chioce数据显示，以分析师人数计，分仓佣金收入排名前三的中信证券、广发证券和长江证券的分析师人数均超过了百人，分别为141人、124人和121人。此次进步明显的头部券商中金公司，分析师人数达到181人，远超国泰君安证券和中信证券成为第一大研究所。

值得一提的是，今年3月揽入恒大集团前首席经济学家任泽平的东吴证券，组建了以任泽平、陈李、丁文韬为“三驾马车”的研发格局。东吴证券上半年分仓佣金收入达到2.3亿元，同比增长125%，行业排名杀入前二十，从去年上半年的第21名上升至今年上半年的第16名。

开源浙商尽显黑马本色

近年来，不少中小券商发力研究业务，从行业内“挖角”新财富明星分析师，带来分仓佣金收入明显的增长。

剔除分仓佣金收入百万级、基数较低的券商，上半年分仓佣金收入增幅最高的为开源证券，达到9928.52万元，同比增长1205.71%，开源证券排名也从去年的第58名直接上升30名到第28名，成为名副其实的“黑马”。

其次为浙商证券，该券商上半年分仓佣金收入达到1.54亿元，同比增长415%，行业排名从第35名提升至第24名；湘财证券上半年分仓佣金收入为2209万元，同比增长330%，行业排名从第63名上升到第49名。

“分仓佣金收入和一些明星分析师直接相关，有些券商通过直接挖人就可以带来明显的增长。”一家中小券商研究所所长对证券时报记者坦言，分析师一旦成名，若公司没有好的机制，很难留住人才，陷入持续培养到持续被挖角的困局。

证券时报记者注意到，此次增幅和行业排名上升较快的开源证券和浙商证券，近两年都引进了新财富明星分析师，作为研究所新的“领头羊”，带动相关业务发展。

根据资料，2019年底，原国君中小盘首席、原新时代研究所所长孙金钜加盟开源证券，担任总裁助理兼研究所所长。此前，孙金钜团队曾获得第十四届、十五届新财富最佳分析师中小市值研究第一名，第十五届新财富最受私募欢迎分析师第一名。

孙金钜拥有多年证券研究经验，已经连续两次从零开始搭建卖方研究所，对于如何开展卖方研究业务，孙金钜有自己的心得和体会。

孙金钜认为，券商研究要回归本源，即回归对研究本身专业性的评价。其中，差异化和综合化是未来卖方研究竞争格局的发展方向。一方面需要差异化服务，通过深度的专业化研究，加强研究和销售策划；另一方面要借助证券公司提供综合化整体解决方案，如研究、交易、投行、资金等。

与开源证券类似，浙商证券也在2019年12月将原国泰君安研究所副所长邱冠华揽入，委任公司首席战略官、总裁助理兼研究所所长，分管研究和销售。

与此对应的是，那些遭遇明星分析师流失的券商研究所，则由于分析师的出走、人员变动等原因，导致分仓佣金收入出现较为明显的下滑。

以新时代证券为例，数据显示，新时代证券今年上半年分仓佣金收入为1503万元，同比下滑22%，行业排名从去年上半年的第41名下降至目前的第56名。

据了解，新时代证券在2019年和2020年经历两任所长流失，截至目前分析师人数为22人，较年初减少10人。

此外，红塔证券、中天证券、中原证券、国融证券、华兴证券以及爱建证券等上半年均出现分仓佣金超过50%的下滑。