公募基金的市场地位越来越高 行业发展五个趋势

未来财富管理和资产管理行业的五个发展趋势。

一是各类机构更加强调协调配合。

在广义的财富管理行业中，形成一个从居民财富到财富管理机构，再到资产管理机构最终到底层资产的一个产业链条。在这过程中有三个节点，分别体现了获客能力、资产配置能力和资产管理能力。行业内很多机构既是财富管理机构也是资产管理机构，它们各有特点，互有短长。比如银行机构网点多，拥有客户数量优势，但资产配置特别是权益产品的配置能力相对较弱；银行理财依托银行具有庞大的客户资源，目前阶段更加强调资产配置，资产管理能力还在建设中；券商的产品管理和资产配置能力较强，也有一定的资产管理能力，但客户数量相比银行不足；基金公司投资和配置能力较强，但个人直销客户不足，大多依靠银行和第三方机构获客；互联网等第三方机构获客能力强，也有较强的资产配置能力，属于典型的财富管理机构。未来各类机构在市场上中将依托不同的牌照和资源禀赋，强调协调配合、互通有无将是未来的发展趋势。

二是公募基金的行业地位日益凸显。

公募基金代表了资产管理行业发展的未来，它是最规范、最透明、最标准化的资产管理业态。资管新规颁布以来，公募基金行业得到了快速发展。截至到今年6月底，公募基金市场规模突破23万亿，比2019年初的13万亿增加了约10万亿。2019年和2020年牛市行情下公募基金规模分别增长了14%和35%，即使今年上半年市场震荡行情下规模也增长了15%。截至目前，公募基金占到了百万亿资管行业市场份额的23%，比2019年初的提高约9个百分点。今年底资管新规过渡期结束，可以预见，未来公募基金仍然会凭借其制度优势进一步得到持续发展。

三是权益类投资将进一步提升。

近年来资本市场深化改革结合相对宽松的流动性推动了市场景气的上升，再加上监管层引导机构长期资金入市的政策意图，使得各类资产管理机构的权益类资产占比迅速提升。以公募基金为例，截至2021年6月底，我国权益基金突破8万亿，比2019年初增加3.6倍；权益基金在公募基金中的占比约35%，比2019年初提高18个百分点；占A股流通市值的8%，比2019年初提高近4个百分点。目前监管层对于非权益公募基金采取一定的限制措施，比如货币和短期理财基金规模不列入公开排名、货币基金T+0单日赎回上限1万；对于债券型基金产品只能申一报一，机构版债券基金不允许出现拼单现象，而对权益基金发展一直采取大力发展的态度。

四是买方投顾未来空间将非常广阔。

公募基金行业当前发展中的一个重要问题就是“基金赚钱、投资者不赚钱”的问题。根据麦肯锡的调查，截至2018年末，我国近6成基金个人投资者未获得盈利，其中约25%的亏损（6%的基民亏损大于30%）。投顾业务目的是推动基金销售从从“卖方代销”向“买方咨询”的转变，是体现财富管理本质、提升投资者收益的重要模式。从美国看，美国的专业投资咨询公司在共同基金专业咨询、资产配置方面占据举足轻重的地位。据研究表明，美国投资者78%会选择投资顾问购买基金，其中40%只通过投资顾问购买基金。2019年10月，证监会启动投顾业务试点，到现在已有55家机构获得了投顾业务资格。可以预见，监管部门将会充分发挥各类机构的资源禀赋，持续深入推动投顾业务的发展，从而促使基金行业回归本源，通过增进投资者利益而获得高质量发展。

五是绿色金融和ESG投资将更受关注。

ESG投资在几十年前兴起的时候是情怀，发展到现在已经是实实在在的回报了。据研究，2013年5月到2020年11月，在MSCI全球指数中，ESG评级前1/3的公司比后1/3的公司平均每年有2.56个点的超额收益。我想这背后的原因主要有两点，一是环境保护、可持续发展等主题会得到更多的政策支持，二是可持续发展和关注公司治理也正是价值投资的体现。从前者看，我国今年碳达峰、碳中和被首次写入政府工作报告，据央行估计，2030年前中国减排每年需投入2.2万亿元，2060年前每年需投入3.9万亿元，这为ESG投资奠定了良好的政策环境。从后者看，这两年资本市场实现规范治理，正本清源，价值投资大行其道，也与ESG投资投资理念一脉相承。目前wind中ESG投资基金项下共有公募基金160多只，其中发行规模超20亿、成立满5年的产品投资收益全部跑赢同期沪深300指数。可以预见，未来ESG投资将具有更广阔的发展空间。

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