现金流折现模型的计算方法包括哪些

来源: 正保会计网校编辑： 2025/02/19 14:58:35　　字体：大小

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现金流折现模型的计算方法

现金流折现模型（Discounted Cash Flow, DCF）是评估企业或项目价值的重要工具。

其核心思想是将未来的现金流量通过适当的折现率转换为当前的价值。在DCF模型中，未来现金流量预测和折现率的选择是两个关键步骤。
首先，对未来现金流量进行预测时，需要基于企业的历史财务数据、市场趋势及行业前景等多方面信息。假设某企业在第t年的自由现金流量为FCF_t，则其公式可以表示为：FCF_t = EBIT(1 - T) Depreciation - Capital Expenditure - ΔWorking Capital。其中，EBIT为企业息税前利润，T为税率，Depreciation为折旧费用，Capital Expenditure为资本支出，ΔWorking Capital为营运资金变动。

折现率的选择与计算

选择合适的折现率对于DCF模型的准确性至关重要。常用的折现率包括加权平均资本成本（WACC）。WACC的计算公式为：WACC = (E/V) × R_e (D/V) × R_d × (1 - Tc)，其中E为公司股权价值，V为公司总价值，R_e为股权成本，D为公司债务价值，R_d为债务成本，Tc为公司税率。选择正确的折现率不仅考虑了公司的融资结构，还反映了市场风险和公司特定风险。
此外，准确的DCF分析还需要对终值（Terminal Value）进行估算，通常采用永续增长模型或退出倍数法。永续增长模型的公式为：TV = (FCF_{n 1}) / (WACC - g)，其中g为长期增长率。