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现金流折现法估值步骤
现金流折现法（Discounted Cash Flow, DCF）是一种广泛应用于企业估值的方法。
在具体操作中，首先需要明确预测期的长度和相应的现金流。假设一个公司未来五年的自由现金流分别为CF₁, CF₂, CF₃, CF₄, CF₅，那么这些现金流的现值可以通过公式 PV = CF₁/(1 r) CF₂/(1 r)² CF₃/(1 r)³ CF₄/(1 r)⁴ CF₅/(1 r)⁵ 计算得到，其中r为折现率。接下来，确定终值（Terminal Value），通常采用永续增长模型计算： TV = (CF₅ * (1 g))/(r-g) ，这里g代表长期增长率。最后，将所有现金流现值与终值相加，即得企业的估值。
常见问题
如何选择合适的折现率？答：选择折现率时需考虑公司的风险水平、行业平均回报率及市场利率等因素。对于高风险行业，折现率应相对较高以反映额外的风险补偿。
不同行业的现金流特征对DCF估值有何影响？答：例如科技行业可能具有较高的初始投资和快速的增长潜力，而传统制造业则可能现金流较为稳定但增长缓慢。理解这些差异有助于更准确地预测未来的现金流。
DCF估值方法在实际应用中存在哪些局限性？答：主要局限在于对未来现金流和折现率的预测存在不确定性，以及对长期增长率的假设可能过于乐观或悲观。因此，在使用DCF进行估值时，结合其他估值方法进行交叉验证是非常必要的。
说明：因考试政策、内容不断变化与调整，正保会计网校提供的以上信息仅供参考，如有异议，请考生以官方部门公布的内容为准！
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