英欧央行加息双刃剑出鞘两难

　　英国央行3月23日公布的3月货币政策会议纪要显示，该行货币政策委员会以6:3的投票结果决定维持利率于0.5%不变，以8:1的投票结果决定维持资产购买计划规模于2000亿英镑。该行还预计，未来几个月内，英国通货膨胀率突破5%的可能性较高，近期加息的预期增强。

　　欧元区的通胀形势同样严峻。自2010年12月以来，欧元区通胀率已经连续三个月维持在2%以上。欧洲央行3月货币政策会议以来，该行行长特里谢多次暗示至早将于4月开始加息。尽管如此，由于成员国经济复苏不均衡，欧洲央行仍需谨慎考量加息对二线国家经济可能造成的负面影响。

　　英通胀率或“破5”

　　英国央行会议纪要显示，该行货币政策委员会委员森坦斯支持加息50个基点，威尔和戴尔支持加息25个基点。英国央行在过去一个月内对中期通胀前景的判断没有明显改变，指出油价高企可能令通胀进一步上升，但目前判断经济反弹力度仍为时尚早。大多数委员认为，近几个月加息的可能性增加。

　　英国国家统计局3月22日公布数据称，主要受食品、燃料和服装成本上升推动，英国2月消费者物价指数(CPI)年率上升4.4%，创2008年10月以来涨幅，高于预期值4.2%；核心通胀率升至3.4%。截至2月，英国CPI已连续15个月高于2%的目标水平。

　　作为货币政策鹰派的典型代表，森坦斯3月22日重申，宽松货币政策在很大程度上已不适用于英国，央行应立即对通胀采取行动。

　　森坦斯称，英国和全球经济能够承受日本地震和地缘政治局势动荡的冲击，亚洲和其他新兴经济体将继续为全球经济增长提供强劲动能，美国和欧洲经济将稳步复苏，全球经济形势会更具通胀倾向，目前不加息可能导致未来大幅加息的风险，并给英国经济带来更大威胁。

　　英国工业联合会(CBI)3月22日公布数据则显示，英国3月CBI工业产出指数由2月的23升至27，为2007年2月以来至高值。这意味着3月至5月，英国工业产出将进一步增长。分析人士预计，央行在经济形势更加明朗前不会贸然调整货币政策，未来将参考的关键数据是4月底公布的2011年第一季度GDP数据。

　　法国巴黎银行预计，英国央行将在5月加息，但年底前仅会两次小幅加息，至终将利率调整至1%。

　　欧央行谨慎考量加息

　　相比英国央行，欧洲央行抑制通胀的态度更为坚决。不过，欧元区经济复苏不均衡，德国等核心成员国强劲增长，通胀压力攀升；希腊、爱尔兰等外围成员国负债累累，经济陷于停滞。分析人士担心，加息将成为双刃剑，使得欧元区二线成员国的复苏前路更加崎岖。

　　尽管欧盟成员国本周就欧元区永久性救助机制架构达成一致，然而，稳定机制终究只能在成员国丧失再融资能力时伸出援手，无法解决经济的根本问题。

　　葡萄牙媒体报道，由于削减预算政策执行效果不佳，葡萄牙政府可能需将2010年预算赤字占GDP的比例由7%上调至8%以上。当前正面临政治危机的葡萄牙政府预计，2011年该国GDP将进一步萎缩0.9%。分析人士预计，该国至早可能在4月向欧盟和国际货币基金组织(IMF)求助。

　　标准普尔3月23日发布报告指出，经济萎缩和国债收益率飙升的恶性循环将严重损害欧洲国家主权信用。标普假设，2011年至2015年间，欧元区经济不断出现负面消息，推高各国国债收益率，削弱成员国、特别是二线国家再融资能力，进而导致经济滑坡，企业利润减少，政府税收水平下降。标普预计，到2015年，希腊、葡萄牙、爱尔兰等欧洲国家总借款需求将达2万亿欧元以上，高于该公司此前预期的1.4万亿欧元。