【摘要】本文回顾了汉唐集团迅速扩张造成资金链危机的过程，以此为案例分析中小企业融资难的现状，从国家、银行和企业三个方面研究中小企业融资难的原因，并对中小企业融资对策进行探讨。

　　【关键词】汉唐集团；中小企业；融资；原因；对策

　　中小企业在繁荣我国经济、增加就业、推动科技创新中发挥着日益举足轻重的作用，已经成为我国经济发展和推动社会主义和谐社会建设的重要力量(杨宜、梁红，2009)。与我国中小企业在国民经济中发挥的重要作用相比，中小企业获得的资金支持是远远不够的，中小企业融资难是不争的事实。特别是2008年，从紧的货币政策和一系列宏观调控政策对于中小企业而言是一个严峻的考验，从紧使中小企业的融资环境更加艰难。本文通过对四川汉唐集团的融资环境进行分析，对我国中小企业融资困境存在的原因进行剖析，并提出解决对策。

　　一、案例回顾

　　四川汉唐集团实业有限责任公司(以下简称汉唐集团)成立于1997年11月，是集超市连锁、品牌产品代理、肉制品深加工及销售，旅游开发、融资为一体的综合型民营企业集团，下辖汉唐超市连锁分公司、汉唐营销分公司等五个分公司；拥有员工1 052人，拥有资产3亿元。公司被评为“四川省农业银行信用AA级企业”，副总经理谢冰当选为第十届全国人大代表。

　　自1997年成立至今的10余年间，汉唐集团的产业涉及商业超市、房地产、旅游开发等领域。超速发展让汉唐集团一直处于资金紧张状态，于是汉唐集团开始向供货商借款，后来成立了专门的投资公司，向社会公众集资。凭借汉唐在达州地区连锁超市中近80%的市场份额和副总经理谢冰的政治身份，汉唐公司向社会不特定对象非法吸纳资金累计达2.67亿元，涉及集资户763户。2008年8月25日，谢冰被警方刑拘，同时汉唐公司被警方查封，究其原因就是企业快速扩张的同时，资金链吃紧，最终被逼上高息揽储、非法集资的道路，偏又遇上经济紧缩的寒冬，企业突遭法律性死亡。

　　二、中小企业融资现状分析

　　汉唐集团的滑铁卢之战源于铁山宾馆的建设。按照规划，铁山旅游风景区项目总体规划投资5亿元，从2006年4月至2010年5月，分三期投入。汉唐集团在集资过程中一直宣称，集团通过土地抵押等方式将获得4亿元贷款，结果贷款受阻。其实，汉唐集团从一开始接手铁山宾馆项目就处于资金困难之中，他们对政府支持不足也颇有微词，最后不得不通过集资来运作。事实上，集资这种民间借贷方式在我国广大农村地区，尤其是江浙、广东一带一直颇具规模。有数据显示，从1986年开始，农村民间借贷数量超过正规信贷规模，以每年19%的速度稳步增长。在经济相对发达的东南沿海地区，企业之间的直接临时资金拆借、高于银行固定利率的民间借贷，数量更是巨大。民间借贷的繁荣反映出了我国中小企业发展中所面临的融资困境。其主要表现在以下几个方面：

　　(一)银行对中小企业信贷的支持有限

　　目前中国实行从紧的货币政策，自2007年至今，中国人民银行先后6次加息，15次提高存款准备金率。由于贷款额度受限，银行将仅有的额度在分配过程中偏向于大型国有企业，部分获得贷款的中小企业，利率水平也在基准利率基础上普遍上浮30%～40%。这直接造成了对资金需求强烈的中小企业资金链渐趋紧张，使一直存在的融资难问题更加现实和迫切。据银监会统计，2008年第一季度各大商业贷款额超过2.2万亿元，其中约3 000亿元落实到中小企业，仅占全部贷款的15%左右。2008年的数据显示，在除四大国有商业银行之外的13家股份制银行中，个体私营短期贷款余额仅为1 418.11亿元，不足银行短期贷款总额的5%，在全部贷款余额中仅占2%。从企业数量上讲，2003年我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10%左右，乡镇、个体私营、“三资”企业的短期贷款占银行全部短期贷款的比重仅为14.4%。贷款难成为中小企业生存、发展的最大障碍之一。

　　(二)中小企业融资渠道窄

　　中国人民银行2003年8月调查显示，我国中小企业融资的98.7%来源于银行贷款，直接融资仅占1.3%。主要原因在于我国证券市场、债券市场和创业投资体制尚不健全，中小企业融资主要来自于银行。因此，相对狭窄的融资渠道成为限制中小企业资金来源的瓶颈，从而阻碍了其发展。

　　(三)中小企业自有资金缺乏

　　国际金融公司2004年的研究资料显示，创业资本和内部留存收益分别占私营企业资金来源的30%和26%，公司债券和股权融资不足1%。可见，私营中小企业主要靠自身积累来谋求发展，然而自有资金规模有限，从而进一步限制了私营中小企业的发展。

　　当然，商业银行针对各类企业均统一的信贷管理方式和信贷品种不适应中小企业发展的需要，导致中小企业可借用的资金也十分有限，这在一定程度上限制了中小企业的发展壮大。

　　三、中小企业融资困境的原因分析

　　(一)我国缺乏对中小企业融资的政策扶持

　　目前，我国央行通过窗口指导，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%，并要求这部分额度必须用于中小企业、农业或地震灾区；随后出台政策放宽中小企业贷款额度，对个人小额担保贷款的最高额度从2万元提高到5万元；对劳动密集型小企业小额担保贷款的最高额度从100万元提高到200万元。虽然这些政策有较强的针对性和操作性，但长期来看，仅靠增加贷款很难从根本上解决中小企业的融资难题。比照国际经验，许多国家依据中小企业所有制类型和行业特性，对其融资都采取了各种优惠政策进行扶持。

　　(二)我国缺乏专门的金融管理机构

　　许多西方发达国家为了对中小企业进行金融支持而设立了专门的金融管理机构。一方面，专门管理机构的建立为一部分无法通过一般渠道获得商业贷款的中小企业提供了风险担保，解决了其资金需求问题；另一方面，可以成立政策性基金，专门用于支持中小企业发展。在我国，中小企业分属于各级政府及各产业主管部门，中小企业的宏观管理权较为分散。金融体系没有成立专门针对中小企业的政策性金融机构，尚未构建完整的中小企业信用担保体系，从而导致金融机构的资金支持也无法满足中小企业的发展需求，这使得中小企业的融资困境无法从根本上得到解决。

　　(三)中小企业经营稳定性差，增加了银行的信贷风险

　　由于中小企业规模小，在信息收集、分析市场方面投入成本少，因而易受经济景气性、金融环境以及行业变化的影响，这对于以稳健经营为宗旨的银行来说意味着还款的不确定性增加。据美国小企业管理局(SBA)统计，有近30%的小企业在成立两年内消失，由于经营失败、倒闭或破产等原因，有近53%的小企业在4年内退出市场。它反映了中小企业的经营稳定性差、投资风险大这一特征。在这种形势下，银行本着稳健性的经营原则，自然会尽量少贷或不贷给中小企业资金以规避风险，这在一定程度上阻断了中小企业的主要融资渠道，加大了中小企业的融资难度。

　　(四)中小企业可用于抵押担保的资产不足

　　金融机构在向信息不对称的中小企业提供贷款时，虽然难以获得贷款决策所需的信息，但可以从企业所提供的抵押品或者第三方担保中获得关于企业未来偿还能力的信息和保证，从而做出贷款决策，并且抵押有助于解决逆向选择问题。但由于中小企业固定资产比率低的财务特征，所能用于抵押的资产相对十分匮乏。因此商业银行不愿意对中小企业放贷。

　　(五)中小企业信用等级低，贷款成本高，银企关系恶劣

　　近年来，部分中小企业信用观念十分淡薄，利用虚置债务主体、假借破产之名、低估资产、逃避监督等各种方式逃、废、赖银行债务。这些行为进一步加大了银行贷款的风险，相应地也降低了银行向中小企业增加贷款投放的信心。

　　四、解决中小企业融资难的措施

　　(一)完善中小银行自身建设

　　中小银行自身首先需要发展和完善才能更好地为中小企业提供资金支持。中小银行应该进一步明确市场定位，科学分析和评估市场需求，发挥自身优势，开拓优势市场。通过建立数量充足、治理完善、经营高效的中小金融机构体系，来解决和有效提升中小企业金融服务问题。

　　(二)扩大和创新融资担保方式

　　中小银行要正确认识贷款担保的作用及局限性，在放贷时更加注重企业未来的发展前景和还款来源分析。重视发挥地缘优势，在对中小企业纳税、信用记录、工商年检、直达报税、产品质量检验等情况收集整理的基础上，逐步建立和完善中小企业信用评价体系，对信用良好、具有发展前景的中小企业给予支持。中小银行应该扩大和创新担保方式，除常规的抵押、第三方担保、质押担保方式外，在风险可控的前提下，可以推行商标权质押、特许经营权质押、稳定收益权质押、应收账款质押、租赁经营权质押等融资担保方式。同时，中小型银行还应该加强与有实力的信用担保公司的合作，积极开展信用担保贷款。

　　(三)创新产品，提供特色金融服务

　　中小银行要充分整合自身资源，以中小企业的金融需求为导向，成立专门面向中小企业金融服务的中心，量身订做能满足中小企业融资需求的信贷品种，积极开发投标保函、履约保函、预付款保函、质量保函以及票据承兑、贴现等适合中小企业特点的中间业务。同时，尽量精简中小企业服务程序，降低交易成本，提高服务效率。

　　(四)法律上承认民间金融的合法地位

　　民间金融对中小企业的发展至关重要，因此，必须从法律层面承认民间金融的合法地位，给予民间金融活动合理的生存发展空间，保护中小民间金融主体。适当放宽市场准入条件，通过设立相关标准，发展不同的民间金融存在形式，培养有风险自担意识和风险承担能力的民间金融市场，提升民间金融的规范化程度和组织化程度，维护金融体系的稳定和安全。

　　(五)促进私募股权投资基金和风险投资公司的发展

　　私募股权投资基金和风险投资公司可以在更大程度上满足创业期科技型企业和创新型中小企业的资金需求。1. 应该制订《私募基金法》，合理划分定向募集与非法吸储的法律界限，将原本通过地下钱庄、合会、企业集资(集股)等地下金融方式流动的资金按照股权投资基金进行归集、管理和运作，从而提高民间金融的组织化程度。2.要充分借鉴和吸收各国风险投资发展的经验和教训，形成符合我国市场经济发展规律的风险投资制度和运行机制，完善有关风险资本市场的法律法规及相关政策，建立有效的风险资本退出机制，鼓励风险资本来源的多元化，建立与风险投资活动相配套的中介服务机构。

　　(六)中小企业要加强财务制度建设，提高财务管理水平

　　中小企业应该强化内部管理，提高自身经营管理和财务管理水平，充分利用现有的金融工具，提高资金使用效率。强化财务制度管理，提供合理、全面、准确的企业财务报告和财务分析，合理评估项目，以确保中小企业在发展壮大的过程中有源源不断的资金支持。

　　(七)中小企业要提高企业经营管理水平，强化自身经营素质和融资信用度

　　1.中小企业要加大企业体制改革力度，逐步提高经营能力，降低负债比率。2.中小企业要发挥自身优势，以市场需求为导向，加快技术改造，不断提高企业产品创新的能力。3.中小企业要加强与金融机构的合作，建立新型银企关系，树立良好的商业信誉和信用，使银行信贷支持和金融服务在促进中小企业发展方面发挥更加积极的作用。

　　(八)中小企业要拓宽融资渠道，开辟新的融资方式

　　一方面，中小企业在立足自有资金和财政支持的基础上，应大力开展与大企业间的合作，以节约资金、降低成本的经营方式，多层次、多渠道的融资；另一方面，尝试可转换债券的发行。可转换债券是一种兼具债权和股权双重特征的混合融资工具，具有融资成本低、有利于改善企业资本结构等优点。

　　总之，解决中小企业融资难问题要从我国的现实情况出发，一方面大力发展包括正规的中小银行和民间金融的中小金融机构，为中小企业提供融资服务进行金融制度安排；另一方面，中小企业要立足自身实际，通过加强内部财务制度、疏通融资渠道有效缓解融资难问题，为新一轮的发展注入活力。

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