资管产品征税影响几何

来源: 安徽省国家税务局编辑： 2017/01/18 13:40:24　字体：大小

近日，《财政部国家税务总局关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》出台后，关于资管产品征税的消息引发市场热议，也让不少投资人担心新的一年收益是否会缩水。

具体来看，新规引发的担心主要涉及以下几个方面：一是保本型资管产品需要就持有期间（含到期）所产生的利息及类利息收入缴纳增值税。业内有观点认为，受影响较大的是银行保本理财，但也可能涉及保本基金等产品；二是金融商品转让业务中，持有至到期的资管产品免增值税。但由于目前各类资管产品界定不清、持有至到期的规定也不明确，对于市场的直接影响可能还需观察后续操作；三是扩容发放贷款获得利息收入的征税范围，纳入了更多的非银金融机构。也就是说，证券公司、保险公司、金融租赁公司、证券基金管理公司和证券投资基金等都可能成为是潜在征税对象；四是虽然新规于2016年12月份下旬出台，但执行期将追溯至2016年5月1日，考虑到银行理财等部分资管产品周期较短，8个月间隔已经结束了多轮产品周期。这也就意味着资产管理机构需用自有资金补缴期间产生的增值税，而投资者已经到手的收益会不会受到影响，还要涉及后续具体的执行细则，市场目前存在争议。

据中国证监会发布的数据，截至2016年6月底，银行理财、信托计划、公募基金、基金专户、券商资管计划、保险资管计划、私募基金等6大类资管产品的实际业务规模高达60万亿元。而目前国内对于资产管理产品尚无明确法律定义，广义的资管产品对于普通投资者、机构投资者的主要吸引力，除了收益、风险等因素之外，更重要的是此前并无明确的税收约定，因而几乎多数都没有交税。

高达60万亿元的产品规模，如果一旦要收税，必然数额庞大。因此，投资者的担心有一定道理，但在笔者看来，过分放大这种担忧则没有必要。

首先，从长远角度来看，新规虽然提高了资管产品成本，但对打破资管刚性兑付模式、减少多层嵌套式资管产品大有裨益，这不仅降低了投资者的整体负担，有利于资产管理市场未来长远健康发展。

其次，从具体产品来看，新规对保本型产品增加增值税的同时对非保本产品免征税，其用意是避免银行表外业务中存在的隐形担保和刚性兑付，促进银行理财、保本基金等向真正意义上的“买者自负，卖者有责”的模式转型。一方面，对持有到期的资管产品给予税收优惠，有助于稳定市场预期，鼓励投资者持有到期，避免由于市场震荡而引发踩踏性赎回等连锁反应；另一方面，对基金公司等非银机构发放贷款增税，对银行理财借道基金公司向实体经济提供信贷资金等方式构成制约，这实际上都是降低非金融机构杠杆率的举措，对当前拼公司规模、拼产品体量的基金公司来说并无不妥。

考虑诸多因素综合分析，目前绝大多数产品受新规影响的可能性并不大。对于大多数公募基金产品来说，还应把主要精力放在提高投研实力、收益和留住投资者上，毕竟还是要“靠业绩说话”，而不是靠减免多少税立足。对于普通投资者来说，也不宜过于纠结买基金是否要缴税，选到靠谱的产品，就算付出一定的税收成本，收益也会更有保障。

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