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中级审计师《审计专业相关知识》试题：资本结构决策（07.08）
中级审计师考试·综合题
某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40%，固定成本为60万元。所得税税率33%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择（ ）。
方案A：发行债券360万元，年利率12%；
方案B：发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。
要求：根据上述资料回答下列问题。
1.下列说法中正确的是（ ）。
A、方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为400万元
B、方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为500万元
C、方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为600万元
D、方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为700万元
2.如果该公司预计销售收入为400万元，则（ ）。
A、选择方案A
B、选择方案B
C、选择方案A和方案B是一样
D、方案A和方案B都不能选择
3.如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后某公司的经营杠杆系数为（ ）。
A、1.33
B、1.26
C、1.34
D、1.23
4.如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后某公司的财务杠杆系数为（ ）。
A、3.22
B、3.24
C、3.26
D、3.28
5.如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后某公司的总杠杆系数为（ ）。
A、4.34
B、4.36
C、4.38
D、4.32
1.【正确答案】 A
【答案解析】 总杠杆系数=1.33×3.26=4.34。
2.【正确答案】 C
【答案解析】 当收入为400万元时，EBIT=400×（1-40%）-60=180万元；财务杠杆系数=180/[180-80-30/（1-33%）]=3.26。
3.【正确答案】 A
【答案解析】 当收入为400万元时，EBIT=400*（1-40%）-60=180万元；经营杠杆系数=[400×（1-40%）]/180=1.33。
4.【正确答案】 B
【答案解析】 由于400万元小于500万元，因此应该选择方案B。
5.【正确答案】 B
【答案解析】 设每股利润无差别点为X，则：｛[X×（1-40%）-60-（800×10%+360×12%）]×（1-33%）-200×15%｝/50＝｛[X×（1-40%）-60-800×10%]×（1-33%）-200×15%｝/（50+30） 得出X=500万元
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