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《财务管理》第五章重难点讲解及例题：财务杠杆效应
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财务杠杆效应【★2012年综合题】
| 要素 | 内容 |
| 财务杠杆的定义 | 财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象 |
| 财务杠杆系数 | 定义公式： DF1＝普通股盈余变动率／息税前利润变动率 在普通股股数不变的情况下： DF1＝每股收益变动率／息税前利润变动率 简化公式：DF1＝基期息税前利润／基期利润总额 |
| 财务杠杆与财务风险 | 财务风险是指企业由于筹资原因产生资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。由于财务杠杆的作用，当企业的息税前利润下降时，普通股剩余收益下降得更快，财务杠杆放大了资产报酬的变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大 |
（△EPS／EPS1）/（△EBIT/EBIT1）＝EBIT1/（EBIT1－I）
即：财务杠杆系数DF1＝EBIT1／（EBIT1－I）＝基期息税前利润／基期利润总额
（2）判断某个因素的变动对财务杠杆系数的影响时，如果导致利润减少，则－定导致财务杠杆系数变大；反之，如果导致利润增加，则－定导致财务杠杆系数变小。
【例题.多选题】在其他因素－定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数降低的有（ ）。
A.提高基期息税前利润 B.增加基期的负债资金
C.减少基期的负债资金 D.降低基期的变动成本
【答案】ACD
【解析】财务杠杆系数（DF1）＝基期息税前利润／（基期息税前利润－基期利息）＝1／（1－基期利息／基期息税前利润）。从这个公式可以看出。减少基期利息和提高基期息税前利润都可以降低财务杠杆系数，而减少基期的负债资金可以减少基期的利息，降低基期的变动成本可以提高基期息税前利润，所以选项A、C、D都是正确答案。
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