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《财务管理》第五章重难点讲解及例题：总杠杠效应
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总杠杠效应【★2013年判断题。2012年单选题】
| 要索 | 内容 |
| 总杠杆的定义 | 总杠杆是指由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象 |
| 总杠杆系数DT1＝D01×DF1 | 定义公式：DT1＝普通股盈余变动率／产销量变动率 简化公式：DT1＝基期边际贡献／基期利润总额 |
| 总杠杆与公司风险 | 公司风险包括企业的经营风险和财务风险，反映r企业整体风险水平。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系.在总杠杆系数－定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长 |
【提示】
（1）－般来说，固定资产比重较大的资本密集型：企业。经营杠杆系数高，经营风险大。企业筹资主要依靠权益资本。以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资可以主要依靠债务资本。保持较大的财务杠杆系数和财务风险。
（2）在企业初创阶段，经营杠杆系数大。财务杠杆系数较低；在企业扩张成熟期，经营杠杆系数较小，财务杠杆系数较高。
【例题13.多选题】如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。
A.如果销售量增加10％，息税前利润将增加15％
B.如果息税前利润增加20％，每股收益将增加40％
C.如果销售量增加10％。每股收益将增加30％
D.如果每股收益增加30％，销售量需要增加5％
【答案】ABC
【解析】因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10％，息税前利润将增加10％×1.5＝15％，因此选项A正确；由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10％，每股收益将增加10％×3＝30％，因此选项C正确；由于财务杠杆系数为3/1.5＝2.所以息税前利润增加20％，每股收益将增加20％×2＝40％。
因此选项B正确；由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加30％，销售量增加30％／3＝10％，因此选项D不正确。
【提示】杠杆效应是客观题和主观题的出题点。在历年试题中涉及比较多。考生应重点掌握。
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