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2016年注册会计师《财管》每日一练：看涨期权（3.26）
单选题
假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为65元，到期时间6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%，或者降低20%。无风险报酬率为每年4%。则使用套期保值原理估算出该看涨期权价值为（ ）元。
A、22.22
B、17.43
C、48
D、4.79
【正确答案】D
【答案解析】上行股价＝股票现价×上行乘数＝60×1.25＝75（元）
下行股价＝股票现价×下行乘数＝60×0.8＝48（元）
股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝75－65＝10（元）
股价下行时期权到期日价值＝0
套期保值比率H＝期权价值变化量/股价变化量＝（10－0）/（75－48）＝0.3704
购买股票支出＝套期保值比率×股票现价＝0.3704×60＝22.22（元）
借款＝（到期日下行股价×套期保值比率）/（1＋r）＝（48×0.3704）/（1＋2%）＝17.43（元）
期权价值＝22.22－17.43＝4.79（元）。
注册会计师：每日一练《公司战略与风险管理》（2016-03-26）
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正保会计网校
2016-03-26
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