注册会计师《财务成本管理》每日一练：项目评价指标的计算（2022.10.30）

来源: 正保会计网校编辑：柠檬 2022/10/30 10:01:10　字体：大小

屠格涅夫曾这样说“你想成为幸福的人吗？但愿你首先学会吃得起苦。”幸福往往来之不易，所以我们都要所向无前。注册会计师考试这条路注定是先苦后甜的，乘风破浪之后，我们一定都会看到美丽的风景。勇敢往前走，幸福掌握在我们自己的手中。

多选题

甲公司计划购买一台售价为80万元的新设备用于产品生产，设备购置后立即投入使用，期限为5年，无残值，按照直线法计提折旧。该企业的加权平均资本成本为10%，没有建设期，不需要追加营运资本投资，投产后每年产生税后营业收入48万元，税后付现营业费用25万元，所得税税率为25%。假设不存在利息费用，则下列各项中，正确的有（　）。已知：（P/A，10%，5）＝3.7908

A、净现值为22.35万元

B、现值指数为0.28

C、动态回收期大于5年

D、按照简化方法计算的会计报酬率为13.75%

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【答案】

【解析】

年折旧额＝80/5＝16（万元），由于不需要追加营运资本投资，并且没有残值，所以，年现金净流量＝年营业现金毛流量＝48－25＋16×25%＝27（万元），净现值＝27×（P/A，10%，5）－80＝27×3.7908－80＝22.35（万元）；现值指数＝1＋22.35/80 ＝1.28；按照5年计算的项目净现值大于0，则项目动态回收期小于5年；由于没有利息费用，所以，净利润＝税后经营净利润＝48－25－16×（1－25%）＝11（万元），按照简化方法计算的会计报酬率＝11/80×100%＝13.75%。

【点评】本题考核“项目评价指标的计算”。
1.净现值法
净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
净现值为正数，表明投资项目的报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。如果净现值为负数，应该放弃。
优缺点：
（1）净现值法具有广泛的适用性，理论上比其他方法更完善。
（2）净现值是绝对值，对于投资额和期限不同的独立项目的评价有一定局限性。

2.现值指数法
现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值＝1＋净现值/原始投资额现值

现值指数大于1，该项目可以增加股东财富，应予采纳。现值指数小于1，应该放弃。
优缺点：
现值指数表示1元初始投资取得的现值毛收益。现值指数是相对数，反映投资的效率，现值指数消除了投资额的差异，但是没有消除项目期限的差异。

3.内含报酬率（IRR）是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。其计算方法一般采用逐步测试法，具体过程为：
（1）设折现率i1，计算净现值（NPV1）＞0，则i1＜IRR；
（2）提高折现率，设i2，计算净现值（NPV2）＜0，则i2＞IRR；
（3）内插法求解内含报酬率（IRR）。

4.回收期法
（1）静态回收期（不考虑货币时间价值）
①原始投资额一次支出，建设期为0，未来每年现金净流量相等时，静态回收期计算公式为：
静态回收期＝原始投资额/未来每年现金净流量
【提示】此时的静态回收期就是计算该项目内含报酬率所求的普通年金现值系数。

②如果未来每年现金净流量不相等，则静态回收期的计算公式为：
静态回收期＝累计现金流量第一次出现正数的年份－1＋上一年末未收回原始投资/当年现金净流量

（2）动态回收期（考虑货币时间价值）
即在考虑资金时间价值的前提下收回全部初始投资所需要的时间，一般采用累计现金流量现值法计算。其公式为：
动态回收期＝累计现金流量现值第一次出现正数的年份－1＋上一年末未收回原始投资现值/当年现金净流量现值
【提示】动态回收期其实就是净现值等于零时的项目期限，因此可以根据内插法求解。

静态回收期法和动态回收期法的优缺点：
（1）优点：①计算简便，容易为决策人所正确理解；②可以大体上衡量项目的流动性和风险。
（2）缺点：①静态回收期法没有考虑时间价值；②没有考虑回收期以后的现金流量，没有衡量项目的盈利性；③促使公司优先考虑急功近利的项目，可能导致公司放弃有战略意义的长期项目。

（3）动态回收期法克服了静态回收期法没有考虑货币时间价值的缺点。

5.会计报酬率法

会计报酬率（ARR）＝年平均净利润÷原始投资额×100%
或者：会计报酬率（ARR）＝年平均净利润÷平均资本占用×100%
其中：平均资本占用＝（原始投资额＋投资净残值）÷2

优缺点：

优点	①衡量盈利性的简单方法，易于理解； ②数据容易取得； ③考虑了整个项目寿命期的全部利润； ④揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后续评价
缺点	①使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响； ②忽视了净利润的时间分布对于项目经济价值的影响（货币时间价值因素）

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