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2023注会财管易错题解析：期权的投资策略（七）
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错题点评：
1、下列关于期权的投资策略的表述中，不正确的有（ ）。
- A、保护性看跌期权的投资风险小于单独投资股票的风险
- B、如果到期日股价超过执行价格，则抛补性看涨期权的净损益与到期日股价无关
- C、多头对敲的最坏结果是到期股价不变，白白损失了期权的购买成本
- D、空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须大于期权出售收入，才能给投资者带来净收益
【正确答案】CD
【答案解析】在股价小于执行价格时，保护性看跌期权的损失小于单独投资股票的损失，所以，保护性看跌期权的投资风险小于单独投资股票的风险。选项A的说法正确。如果到期日股价超过执行价格，则抛补性看涨期权的净损益＝执行价格－股票购买价格＋期权出售收入。所以，选项B的说法正确。多头对敲的最坏结果不是到期股价不变，而是到期股价等于执行价格。所以，选项C的说法不正确。空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益。所以，选项D的说法不正确。
【点评】本题涉及了四种期权投资策略，对于期权投资策略，关键是要记住各种策略的含义，在这里总结如下：保护性看跌期权和抛补性看涨期权的投资策略的共同点是都“买入股票”，区别是“保护性看跌期权”是买入期权（简单记忆：要想保护，必须先买入），而“抛补性看涨期权”是卖出（抛售）期权。多头对敲和空头对敲的共同点是“都是看涨期权和看跌期权的组合”，区别是“多头对敲”是买入期权，而“空头对敲”是卖出期权。
点评：本题考核期权的投资策略，正确率很低，很多考生都认为这是一个难点，不好掌握，其实这里难度不是很大，我们需要记住教材的基本结论，如果考试涉及净损益的计算，不用记忆教材的公式，我们分开计算，比如保护性看跌期权，分别计算买入看跌期权和股票的，然后合计即可的。这是历年考题的常见考点，考生需要掌握好。
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