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2017税务师《财务与会计》知识点股票和债券的估价模型及配套练习
2017税务师备考倒计时，你的备考进度如何了？为了帮助各位考生巩固学习效果，正保会计网校特整理了税务师《财务与会计》科目的重要知识点及其配套练习，练习题均来自网校梦想成真系列辅导书，希望对大家有所帮助！
知识点：股票和债券的估价模型
【知识点详解】
一、股票估价模型
1.基本模型
（1）对永远持有的普通股票，其估价模型为：
（2）若投资者只持有n期，在第n期末将股票以Pn的价格出售，则股票估价模型为：
2.零增长模型
零增长模型是普通股票的股利增长速度为零，即每年的股利保持不变，这种股票价格的估价模型为：
P＝d0/k（即为永续年金现值计算公式）
3.固定增长模型
P＝［d0×（1＋g）］/（k－g）＝d1/（k－g）
二、债券估价模型
1.一年付息一次的债券估价模型
一年付息一次的债券是每年底债券的持有人都会得到当年的利息，在债券到期日收回债券的本金，则该债券的价值可由下式计算：
2.到期一次还本付息的债券估价模型
债券在未到期之前不支付利息，当债券到期时，一次支付全部的本金及利息，一般情况下，债券的利息是按单利计息（计算到期时的现金流）。
到期一次还本付息的债券估价模型为：
P＝［F×（1＋n×i）］/（1＋k）n（复利现值计算，债券面值＋全部利息为终值）
3.贴现发行债券的估价模型
贴现发行的债券是在债券上没有票面利率，只有票面值的债券。在债券发行时，以低于票面值的价格发行，到期时按面值偿还，面值与发行价格的差额作为债券的利息。
贴现发行债券的估价模型为：
P＝F/（1＋k）n（复利现值计算，注意，债券面值是终值）
【经典习题】
1.（《经典题解》第5章P48）甲公司拟对外发行面值为60万元，票面年利率为6％、每半年付息一次、期限为4年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为8％，则该债券的发行价格是（）万元。[已知（P/A，8%，4）＝3.312，（P/A，4%，8）＝6.732，（P/F，8%，4）＝0.735，（P/F，4%，8）＝0.731]
A.55.98B.56.02
C.58.22D.60.00
【答案】A
【解析】债券的发行价格＝60×6％×1/2×（P/A，4%，8）＋60×（P/F，4%，8）＝60×6％×1/2×6.732＋60×0.731＝55.98（万元）
2.（《应试指南》第5章P56）某投资人持有甲公司的股票，要求的报酬率为12%。预计甲公司未来三年的每股股利分别为1.0元、1.2元、1.5元。在此以后转为正常增长，年增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（）元。［已知：（P/F，12%，1）＝0.8928，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118］
A.29.62B.31.75
C.30.68D.28.66
【答案】B
【解析】股票的价值＝1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.5×（P/F，12%，3）＋1.5×（1＋8%）/（12%－8%）×（P/F，12%，3）＝31.75（元）
本文是正保会计网校原创文章，转载请注明来自正保会计网校。
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