腾讯收购黑鲨背后关键因素的考量

日前，有消息称腾讯拟以26亿-27亿元收购游戏手机厂商黑鲨科技，并将其整体并入平台与内容事业群（PCG）。黑鲨科技未来的业务重点将从游戏手机整体转向VR设备——由腾讯提供内容，黑鲨提供VR硬件入口。据信这将是腾讯布局元宇宙迈出的关键一步。

黑鲨在软硬件上有三年多的经验，现有数百万具有黏性的游戏用户群体，对重度游戏玩家足够洞察和理解。对腾讯来说，此次并购如果能够顺利完成，有助于加快面向虚拟现实硬件技术的推进，可以形成商业闭环，让腾讯更好地进行元宇宙布局。对黑鲨来说，目前游戏手机厂商也面临着激烈竞争和转型的抉择，如果有新的赛道和资源或将会给黑鲨带来新的生命力。 

近年来，在即将走向虚拟现实深度融合的未来之时，互联网巨头加码“内容+硬件”成为趋势，从软硬两方同步切入元宇宙赛道，通过并购厂商完成“软硬相接”的发展模式已经成为大厂们的共识，巨头入局元宇宙的路径基本如此。而对于并购公司而言，深入了解与评估并购活动的关键因素与协同效用是必不可少的，并购后的整合与进展顺利与否都是其评判标准，这关乎两个企业的未来发展。

☞ 合理选择并购对象。对于并购的目标，企业需要进行合理的价值评估，不仅仅是在企业披露的财务报表中对企业发展前景进行建模评估，还需采取更加灵活的方式，比如组织专业人士进行实地考察。结合企业自身条件需求，选择符合企业未来发展目标的被并购方。

☞ 全面准确的估值。对被并购方估值准确，要搜集充分的企业信息，了解被并购方的市场价值情况，对其综合实力进行全面考虑，要选用合适的评估方法，减少定价过高产生的财务风险。另外，评估机构的专业胜任能力也是考虑的重要因素，可以更加准确的评估被并购企业的价值，降低商誉减值的风险。互联网企业资产比较少，这也就造成了评估价值的难度增大，会增加企业商誉减值的风险，因此需要更加全面准确地把握企业的估值。

☞ 做好风险评估与应对。并购双方的信息不对称会带来风险，如长期以来沉淀的不良资产、大量的负债等，不充分的信息披露会导致收购方在收购前无法对上市公司资产状况和财务状况进行较为准确的评估。同时，严重的信息不对称会造成收购方在交易前对收购后的重组形成不恰当的预期，结果导致并购的失败。因此，在对收购企业进行评估调查时，应详尽了解其资产负债状况、业务经营等应尽内容，并可要求被收购企业出具一切有效价值线索。另外，企业在并购时应以经营战略为基础，而不应以财务战略为基础。

☞ 选择适当的支付方式。并购方在支付并购费用的时候，要充分考虑企业自身的财务状况。并购方需要认真比较各种并购支付方式的适用性，可以选取其中互补的并购方式进行支付，这样也可以减少支付风险的出现。选用合适的支付方式可以很大程度上控制财务风险。 

☞ 积极进行资源整合。财务协同效应要发挥出“1+1＞2”的效果，关键在于并购后积极的资源整合。两个不同企业需要在各种方面进行整合：人员结构、经营战略、企业文化、技术创新点等。

首先，文化是企业的核心，并购方应促进两种文化的融合，进行革新；其次，结构整合，至重要的是引导员工积极投入工作状态，制定激励制度激励员工投入新工作，稳军心才能定大局，使企业尽快走在新的轨道上来；再有，财务融合，并购企业始终都要对被并购企业进行全方位的价值评估，掌握被并购企业真实财务状况，发挥被并购企业的财务价值，在价值评估的基础上，为了更好地吸收被并购企业的财务系统，并购主体方也要对自己的财务系统进行适当更新和改进；倒计时，经营战略整合，这是企业发生并购行为的主要目的，为企业可持续性发展目标前行，积极发挥协同效应。

☞ 以创新为本。互联网行业迭代迅速，必须狠抓创新，先人一步才能站稳脚跟。互联网客户群体流动性大，任何一个热点变化都会引起客户转向，如何提高客户满意度留住客户群，必须是企业领着社会人潮走，企业永远在前面才能稳抓客户群。因此，更加需要强大的技术团队，引进高科技人才，加大培训费用，可以请聘专业技术人员，储备自己的专业技术团队，让人才储备成为企业的核心竞争力。 

☞ 深化监管环境下的创新效力。想要真正拥有核心竞争力，企业文化向善，不断创造经济和社会双重价值的企业，才会可持续稳健发展。对于互联网企业而言，打铁还要自身硬，要跳出流量红海之争，应积极寻求新的发展方式，在业务专业领域内深耕，不断提升创新研发能力。同时，主动承担更多社会责任，推动可持续社会价值创新。

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