利率风险及其管理

利率是资金的价格，可以将其理解为资金的机会成本。市场利率的变动会使得外汇、贷款、债券、股票和商品等资产的价格发生波动，从而产生利率风险。利率风险可以表现为利率水平和到期收益率曲线的形状、倾斜度以及曲线的变化。

利率风险的类型根据形成原因可以分为：

（1）违约风险。违约风险是指债务人不能按时支付利息或按期偿还本金的可能性。债务人的违约风险越大，债权人要求的利率就越高。

（2）流动性风险。不同的有价证券的流动性不同。一般情况下，长期债券比短期债券的流动性差，所投资的流动性越差，投资者要求的利率就越高。

（3）到期风险。是指债券到期时价格下降的风险。一般地说，债券的期限越长，在此期间利率变动的风险越大，投资者发生损失的可能性也就越大。

利率风险的类型根据表现形式可以分为：

（1）重新定义风险。是指在重新设定金融协议利率时，收取或支付的利率发生变化的风险，是最主要的利率风险。

（2）基准风险。当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，企业就会面临基准风险。

利率风险管理的具体方法具体有两大类：一种是传统的表内管理方法，通过资金集中管理，增加（或减少）资产或负债的头寸，或者改变资产或负债的内部结构，达到控制利率风险的目的；二是表外管理方法，主要是为现有资产负债头寸暂时保值以及针对个别风险较大，或难以纳入企业利率风险衡量体系的某一项资产或负债业务，通过衍生金融工具等表外科目的安排来对其进行套期保值。

利率风险表外管理主要是运用远期利率协议、利率期货协议、利率期权协议、利率互换和互换期权等金融工具，锁定贷款利率或借款利率，控制融资成本，避免利率变化带来的投资失败或还本付息危机，稳定或提高公司信用评级。