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现金流折现定价模型的基本假设
现金流折现定价模型（Discounted Cash Flow, DCF）是一种评估投资或企业价值的方法。
在DCF模型中，市场效率假设认为市场能够迅速反映所有可获得的信息，从而使得资产价格能准确反映其内在价值。这意味着投资者可以通过分析历史数据和未来预期来合理估计未来的现金流。另一个关键假设是稳定增长假设，即企业的现金流在未来某个时期内将以一个稳定的增长率增长。这一假设通常通过永续增长模型来实现，公式为：V = C / (r - g)，其中V表示企业价值，C代表未来某一年的现金流，r为折现率，g为永续增长率。这些假设共同作用，确保了DCF模型的有效性。
然而，实际应用中需要对这些假设进行细致调整，以适应不同行业和企业的具体情况。
常见问题
如何根据不同行业的特点调整DCF模型中的假设？答：不同行业的现金流特征各异，例如科技行业可能面临更高的不确定性，因此在设定折现率时应考虑更高的风险溢价。同时，对于一些成熟行业如公用事业，可以采用较低的增长率假设。
在DCF模型中，如何选择合适的折现率？答：折现率的选择需综合考虑无风险利率、市场风险溢价以及特定企业的贝塔系数等因素。通常使用资本资产定价模型（CAPM），公式为：r = rf β * (rm - rf)，其中rf为无风险利率，β为企业贝塔系数，rm为市场预期回报率。
DCF模型在实际应用中有哪些局限性？答：DCF模型依赖于对未来现金流的准确预测，而这种预测往往充满不确定性。此外，模型假设条件较为理想化，在处理快速变化的市场环境时可能不够灵活。因此，在使用DCF模型时，需结合其他估值方法进行交叉验证。
说明：因考试政策、内容不断变化与调整，正保会计网校提供的以上信息仅供参考，如有异议，请考生以官方部门公布的内容为准！
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