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2016年期货从业资格考试《期货基础知识》知识点：跨期套利
为了帮助参加2016年期货从业资格考试的学员巩固知识，提高备考效果，正保会计网校精心为大家整理了期货从业资格考试《期货基础知识》知识点供大家参考，希望对广大考生有所帮助，祝大家学习愉快，梦想成真！
跨期套利是在同一交易所、同一期货品种、不同交割月份期货合约间的套利。
股指期货跨期套利是利用不同月份股指期货合约的价差关系，买进（卖出）某一月份股指期货的同时卖出（买进）另一月份股指期货合约，并在未来某个时间同时将两个头寸平仓了结的交易行为。
（一）不同交割月份期货合约间的价格关系
1.当远期合约价格大于近期合约价格时，称为正常市场或正向市场；近期合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向市场。
2.在正常市场中，远期合约与近期合约之间的价差主要受持有成本的影响。股指期货的持有成本相对低于商品期货，而且可能收到的股利在一定程度上可以降低股指期货的持有成本。当实际价差高于或低于正常价差时，就存在套利机会。
例如，假定3月和2月沪深300指数期货的正常价差为100点，当3月和2月沪深300指数期货的实际价差为200点，明显高于100点的水平，此时可通过买入价格低估合约、同时卖出价格高估合约的做法进行套利，可以获取稳定利润。
3.在逆转市场上，两者的价格差没有限制，取决于近期供给相对于需求的短缺程度，以及购买者愿意花费多大代价换取近期合约。
（二）股指期货跨期套利的操作
假设F（T1）为近月股指期货价格；F（T2）为远月股指期货价格；S为现货指数价格；r为利率；d为红利率。
F（T1）＝S[1＋（r－d）T1/365]
F（T2）＝S[1＋（r－d）T2/365]
F（T2）－F（T1）＝S（r－d）（T2－T1）/365
即为两个不同月份股指期货的理论价差。当实际价差与理论价差出现明显偏离时，可以考虑进行套利交易，等到价差回归到合理水平时了结头寸结束交易。
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