《金融市场基础知识》（5-6章）科目的重难点整理第5-10

5知识点：资产证券化

6知识点：国债的发行与承销

1、竞争性招标方式

竞争性招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发行价格（或利率）水平。具体的竞标规则有以下内容：

（1）利率格式。竞争性招标确定的票面利率保留2位小数，一年以下（含）期限国债发行价格保留3位小数，一年以上（不含一年）期限国债发行价格保留2位小数。

（2）竞标时间。竞争性招标时间为招标日上午10:35～11:35。

（3）招标方式。竞争性招标方式包括单一价格、修正的多重价格招标方式（即混合式），招标标的为利率或价格。

（4）投标限

①投标标位变动幅度。利率招标时，标位变动幅度为0.01%。

②投标标位差。每一国债承销团成员最高、最低投标标位差不得大于当期（次）财政部规定的投标标位差。

③投标剔除。背离全场加权平均投标利率或价格一定数量的标位为无效投标，全部落标，不参与全场加权平均中标利率或价格的计算。

④中标剔除。标的为利率时，高于全场加权平均中标利率一定数量以上的标位，全部落标；标的为价格时，低于全场加权平均中标价格一定数量以上的标位，全部落标。

⑤单一标位最低投标限额为0.1亿元，最高投标限额为30亿元。投标量变动幅度为0.1亿元的整数倍。

⑥最高投标限额。

（5）中标原则。按照低利率或高价格优先的原则对有效投标逐笔募入，直到募满招标额或将全部有效标位募完为止。最高中标利率标位或最低中标价格标位上的投标额大于剩余招标额，以国债承销团成员在该标位投标额为权重平均分配，取整至0.1亿元，尾数按投标时间优先原则分配。

（6）追加投标。追加投标为数量投标，国债承销团甲类成员按照竞争性招标确定的票面利率或发行价格承销。国债承销团甲类成员追加承销额上限为该成员当期（次）国债竞争性中标额的50%，且不能超出该成员当期（次）国债最低承销额的50%。

（7）国债承销团成员应承担最低投标、承销义务。国债承销团甲类成员最低投标为当期（次）国债竞争性招标额的4%；乙类为1.5%。国债承销团甲类成员最低承销额（含追加承销部分）为当期（次）国债竞争性招标额的1%；乙类为0.2%。

（8）债权确立。国债承销团成员于招标日后1个工作日内缴纳发行款。财政部收到发行款后，托管机构为认购人办理债权登记、托管手续。

（9）应急投标。如果发行系统客户端出现技术问题，国债承销团成员可以将内容齐全的“记账式国债发行应急投标书”或“记账式国债债权托管应急申请书”传真至国债登记公司，委托国债登记公司代为投标或债权托管。

2、承购包销方式

储蓄国债的发行采用承购包销的方式。2018～2020年储蓄国债（电子式）发行额度分为基本代销额度和机动代销额度，分别按照基本代销额度比例分配和机动代销额度竞争性抓取的方式分配给2018～2020年储蓄国债承销团成员。

（1）国债（电子式）发行额度管理

（2）储蓄国债（凭证式）发行额度管理

7知识点：债券交易的概念及流程 

（一）债券现券交易、回购交易、远期交易和期货交易的基本概念 

（二）债券报价的主要方式 

第六章　证券投资基金

8知识点：证券投资基金的概念与特点

（一）证券投资基金的概念投资基金是指通过向投资者募集资金，形成独立基金财产，由专业投资机构（基金管理人）进行基金投资与管理，由基金托管人进行资产托管，由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的一种集合投资方式。

（二）证券投资基金的特点

（三）证券投资基金与股票、债券的区别

9知识点：证券投资基金的分类

（一）按基金的组织形式划分，可分为契约型基金和公司型基金

1.契约型基金和公司型基金的概念

2.契约型基金与公司型基金的区别

（二）按基金运作方式划分，可分为封闭式基金和开放式基金

1、封闭式基金和开放式基金的概念

封闭式基金：基金份额在存续期内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。

开放式基金：基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购及赎回的基金。

2、封闭式基金和开放式基金的区别

（三）特殊类型基金

1、交易所交易基金（ETF）

（1）ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面，基金份额可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖；另一方面，又可以像开放式基金一样申购、赎回。

（2）ETF通常是以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的证券种类和比例，采用完全复制或抽样复制的方法进行被动投资的指数型基金。

（3）根据ETF跟踪的指数不同，可分为股票型ETF、债券型ETF等。

（4）ETF最大的特点是实物申购、赎回机制，即它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时是以基金份额换回一篮子股票而不是现金。ETF有“最小申购、赎回份额”的规定，通常最小申购、赎回单位在30万份、50万份或100万份，申购、赎回必须以最小申购、赎回单位的整数倍进行，一般只有机构投资者才有实力参与一级市场的实物申购与赎回交易。

（5）ETF实行一级市场和二级市场并存的交易制度。在一级市场，机构投资者可以在交易时间内以ETF指定的一篮子股票申购ETF份额或以ETF份额赎回一篮子股票。在二级市场，ETF与普通股票一样在证券交易所挂牌交易，基金买入申报数量为100份或其整数倍，不足100份的基金可以卖出，机构投资者和中小投资者都可以按市场价格进行ETF份额交易。这种双重交易机制使ETF的二级市场价格不会过度偏离基金份额净值。

（6）ETF联接基金是指将大部分基金资产（通常在90%以上）投资于跟踪同一标的指数的ETF，密切跟踪标的指数表现，追求跟踪误差最小化的开放式基金。

2、上市开放式基金（LOF）

（1）上市开放式基金是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。

（2）与ETF不同，L0F不一定采用指数基金模式，也可以是主动管理型基金；同时，申购和赎回均以现金进行，对申购和赎回没有规模上的限制，可以在交易所申购、赎回，也可以在代销网点进行。L0F所具有的可以在场内外申购、赎回以及场内外转托管的制度安排，使L0F不会出现封闭式基金大幅度折价交易的现象。

10知识点：基金利润与利润分配 

1.封闭式基金的利润分配

2.一般开放式基金的利润分配

3.货币市场基金的利润分配

（1）对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。

（2）货币市场基金在每日进行利润分配时，当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益。

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