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2021资产评估师《资产评估实务（二）》练习题精选（四十九）
千里之行始于足下。学习离不开点滴的积累。2021年资产评估师备考已经开始，正保会计网校精选每周《资产评估实务（二）》知识点练习，希望大家能够对自己的基础知识进行一下检测和巩固。
1.单选题
甲公司2019年的每股收益为6元，股利支付率为40%，预计从2020年开始将保持2%的增长率不变，已知2019年的股权资本成本为10%，从2020年开始股权资本成本保持为8%，则甲公司2019年末股票的每股价值为（ ）。
A、36.4元
B、37.1元
C、40元
D、40.8元
【正确答案】D
【答案解析】2019年的每股股利＝6×40%＝2.4（元） 2019年末股票的每股价值＝2020年股利/（股权资本成本-股利增长率）＝2.4×（1＋2%）/（8%－2%）＝40.8（元） 【提示】使用固定增长模型计算得到的价值在该模型开始的第一年年初，本题中固定增长模型使用的股利是2020年股利，使用的资本成本也应是2020年的股权资本成本，因此，本题固定增长模型计算得到的价值在2020年年初，而2020年年初，也就等同于2019年年末。
2.单选题
下列关于股利固定增长模型的说法中，错误的是（ ）。
A、该模型适用于收益期有限且稳定成长的企业价值评估
B、任何企业都很难维持一个高于经济平均增长水平的增长率
C、股利增长率要和企业的利润指标增长率相一致
D、如果一个企业真正处于稳定状态，则可以用盈利增长率来代替股利增长率
【正确答案】A
【答案解析】固定增长模型适用于收益期无限且稳定成长的企业价值评估，它要求股利增长率保持永久不变。所以选项A的说法不正确。
3.多选题
下列关于营运资金的说法，不正确的有（ ）。
A、经营营运资金是指经营性流动资产与自发性负债的差额
B、经营性流动资产包括经营性现金和其他流动资产
C、当年度营运资金增量为正数时，可相应增加当期的自由现金流量
D、企业除了资本性支出以外，还要投资于营运资金
E、自发性负债是在经营活动中自发形成的，不需要支付利息
【正确答案】BC
【答案解析】经营性流动资产包括经营性现金和其他经营性流动资产，其他经营性流动资产包括存货和应收账款等经营活动中占用的非金融流动资产，选项B不正确；当某年度营运资金增量为正数时，表示该年度的经营活动需占有更多的现金，相应减少当期的自由现金流量，选项C不正确。 【提示】企业自由现金流量=税后净营业利润+折旧摊销-资本支出-营运资金的增加-税后利息费用-付息债务的净偿还，当某年营运资金为正时，相应的营运资金增加为正，就会减少企业自由现金流量。
4.单选题
下列各项关于股权自由现金流量的说法中，不正确的是（ ）。
A、股权自由现金流量是收付实现制的一种体现
B、经营性流动资产包括经营性现金和其他经营性流动资产
C、当某年度营运资金增量为正数时，表示该年度的经营活动需占有更多的现金，相应减少当期的自由现金流量
D、营运资金增加额是指经营性流动资产和经营性流动负债的差额
【正确答案】D
【答案解析】营运资金增加额是指当期营运资金减去上期营运资金的余额。
5.单选题
下列各项说法中，不正确的是（ ）。
A、经营性负债被视为一项长期资金来源
B、经营性流动负债不需要支付利息
C、当某年度营运资金增量为正数时，表示该年度的经营活动需占有更多的现金，相应减少当期的自由现金流量
D、营运资金增加额是指经营性流动资产和经营性流动负债的差额
【正确答案】D
【答案解析】营运资金增加额是指当期营运资金减去上期营运资金的余额。 【提示】企业自由现金流量=税后净营业利润+折旧摊销-资本支出-营运资金的增加，当某年营运资金为正时，相应的营运资金增加为正，就会减少企业自由现金流量。
6.单选题
下列关于股权自由现金流量的计算公式，不正确的是（ ）。
A、股权自由现金流量＝企业自由现金流量－债权现金流量
B、股权自由现金流量＝税后净营业利润＋折旧与摊销－资本性支出－营运资金增加－债权现金流量
C、股权自由现金流量＝净利润＋利息费用＋折旧与摊销－资本性支出－营运资金增加－债权现金流量
D、股权自由现金流量＝净利润＋利息费用×（1－所得税税率）＋折旧与摊销－资本性支出－营运资金增加－债权现金流量
【正确答案】C
【答案解析】股权自由现金流量＝净利润＋利息费用×（1－所得税税率）＋折旧与摊销－资本性支出－营运资金增加－债权现金流量。
7.单选题
甲公司在2017年的收益预测情况如下，主营业务收入为120000万元，净利润为8000万元，利息费用为200万元，折旧及摊销为400万元，当期营运资金追加额3500万元，资本性支出为800万元，付息债务年末余额较上年新增700万元，企业所得税率为25%，甲公司2017年的企业自由现金流量是（ ）。
A、4100万元
B、4250万元
C、4300万元
D、4800万元
【正确答案】B
【答案解析】企业自由现金流量＝[净利润＋利息费用×（1－所得税税率）＋折旧及摊销]－（资本性支出＋营运资金增加）＝[8000＋200×（1－25%）＋400]－（800＋3500）＝4250（万元）
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